華西證券-公用事業行業周報:2022年政府工作報告發布,鋰精礦評估價漲至5000美元-220306

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                            日期:2022-03-06 21:12:43 研報出處:華西證券
                            行業名稱:公用事業行業
                            研報欄目:行業分析 晏溶  (PDF) 18 頁 1,326 KB 分享者:che****yu 推薦評級:推薦
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                            研究報告內容
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                              報告摘要:

                              我們跟蹤的154只環保及公用行業股票,本周跑贏上證指數0.99個百分點。http://www.51kso.com【慧博投研資訊】年初至今跑贏上證指數24.80個百分點。http://www.51kso.com(慧博投研資訊)本周寧波能源、江南水務、聆達股份分別上漲31.90%、12.62%、10.07%,表現較好;啟迪環境、福能股份、中泰股份分別下跌18.72%、7.18%、5.27%,表現較差。

                              鋰資源供需缺口仍在,鋰精礦評估價漲至5000美元/噸。

                              根據SMM數據,截止周五(3月4日),電池級碳酸鋰報價49.6萬元/噸,環比上漲3.1萬元/噸;工業級碳酸鋰報價48.3萬元/噸,環比上漲3.2萬元/噸;電池級氫氧化鋰報價45.35萬元/噸,環比上漲3.8萬元/噸;工業級氫氧化鋰報價44.1萬元/噸,環比上漲3.1萬元/噸。本周鋰鹽價格繼續上攻,2月期間仍有部分廠家存在檢修,疊加生產周期較短,供應持穩。需求端,仍有部分廠家存在備貨行為,下游鐵鋰及三元動力端需求小增,供需缺口仍在的背景下,價格漲速較快。3月4日,普氏能源資訊評估鋰精礦(SC6)價格為5000美元/噸(FOB,澳大利亞),環比上周增長500美元/噸。根據澳洲礦企季報披露數據,一季度長協普遍在2600-3000美元/噸之間。目前海外各大機構評估的精礦價格遠高于一季度長協價格。我們判斷,鋰精礦在供給不足、需求旺盛的背景下,鋰精礦的價格將維持強勢的上行趨勢。

                              持續改善生態環境,有序推進碳達峰、碳中和工作。

                              3月5日,2022年政府工作報告發布。生態環境保護方面,政府工作報告指出2022年工作任務要持續改善生態環境,推動綠色低碳發展。加強污染治理和生態保護修復,處理好發展和減排關系,促進人與自然和諧共生。在傳統能源方面,立足資源稟賦,堅持先立后破、通盤謀劃,有序減量替代。加強煤炭清潔高效利用,推動煤電節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造。在新能源方面,推進大型風光電基地及其配套調節性電源規劃建設,提升電網對可再生能源發電的消納能力。在工業節能方面,推進鋼鐵、有色、石化、化工、建材等行業節能降碳,堅決遏制高耗能、高排放、低水平項目盲目發展。在結果考核方面,推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變,能耗強度目標在“十四五”規劃期內統籌考核(《十四五規劃》規定十四五期間單位GDP能耗降低13.5%),并留有適當彈性,新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。2021年單位GDP能耗比上年下降2.7%,接近降低3%左右的預期目標。2022年為近年來除受疫情影響的2020年外,首次未設單位GDP能耗下降具體目標值的一年。

                              動力煤價格維持上漲勢頭,后市需求釋放支撐煤價高位運行。

                              本周國內動力煤市場交投氛圍向好。產地方面,本周國內主產區煤礦多按核定產能組織生產,國內煤炭產量保持在高位水平,國有大礦以兌現長協及保供資源為主;地方煤礦地銷基本正常,部分煤礦優先保長期客戶需求。整體來看,本周主產區動力煤市場商談氛圍較好,煤礦出貨順暢,無庫存累積。下游需求方面,本周國內下游用戶采購需求繼續釋放,實際拉運以剛需為主。近期工業用電量逐步回升,電廠日耗提升,主力電廠補庫以兌現長協為主;小型電廠及化工、鋼鐵等非電力用戶市場煤采購需求繼續釋放,但實際采購較謹慎,拉運以剛需為主。

                              國內LNG均價漲后回落,美國天然氣整體偏強震蕩。

                              國內LNG均價漲后回落,供應方面,本周國內LNG產量增加,西北原料氣本周又增加一輪競拍氣量,液廠資源供應偏緊狀態趨于好轉,接收站槽批出貨略有下降;需求方面,雖本周前期價格表現強勢,但終端需求持續下降,更多的是來自于液廠低液位的支撐,隨著城燃用戶補庫需求持續低迷,工業用戶復產復工緩慢,城燃及點供需求均不理想,因此本周國內LNG均價漲后回落。綜合整體供需情況來看,下周LNG供應或有所增加,但需求或有減無增。由于季節性補庫支撐作用的減小,目前LNG需求重回偏弱狀態。但由于前期的順暢出貨,目前大部分LNG工廠液位偏低,且西北等地原料氣成本仍然較高,故預計LNG價格跌幅有限。本周期美國天然氣市場整體偏強震蕩。周期內俄羅斯、烏克蘭問題持續存在,歐洲天然氣供需問題依然得不到良好解決,市場內部分人士認為這將繼續增加美國天然氣對歐洲的出口量,進而對美國天然氣市場產生極大的支撐作用。不過周期內美國整體氣溫有所轉暖,這對市場漲勢起到一定抑制的作用。

                              投資建議

                              鋰作為未來很長一段時間電動車蓬勃發展所必需的上游原材料,各國紛紛將鋰資源調為國家戰略資源,這意味著海外收購不僅受此前地緣政治影響,還將受到各國未來產業發展顧慮影響,海外鋰資源收購變得比之前困難,同時也影響這全球中短期鋰資源產量釋放速度,鋰鹽價格或將至少維持2年高位,才能激勵及加速全球資源開發進程。截至2022年2月18日,電碳價格已經上漲至43.5萬元/噸,預計Q1價格仍將保持上漲態勢,直至Q2鹽湖端碳酸鋰恢復正常產能利用率。上游資源有保障且有資源增量的一體化企業,將享受2022年全年鋰鹽高價下的利潤彈性。推薦關注正在建設李家溝鋰輝石礦采選項目,未來將攜手大股東川能投整合開發甘孜、阿壩州鋰礦資源的【川能動力】,受益標的包括格林布什礦山未來5年一直在增產且可以通過代工實現產量放量的【天齊鋰業】,正在推進鴛鴦壩250萬噸/年鋰礦精選項目的【融捷股份】,預計2022年年中白市化山采選擴建完工的【永興材料】,2022年鉀肥和鋰鹽業績俱佳的【鹽湖股份】。

                              在能源結構加速向綠色低碳轉型的過程中,新能源裝機有望快速增長,新能源運營商則受益于規模增加,運營效率提升,增厚業績。我們推薦關注火電轉型新能源標的【華能國際】;同時受益的新能源運營電站有【太陽能】、【節能風電】,受益的港股標的有【龍源電力】、【華潤電力】、【中國電力】。

                              垃圾焚燒為國家產業政策鼓勵和支持發展的行業,推進城市生活垃圾處理設施的一體化建設和專業化運營是行業發展的趨勢,而相應提供一體化投資、建設、運營服務的專業垃圾處理服務商將占據競爭優勢。在“碳中和、碳達峰”的政策背景下,垃圾焚燒發電項目將持續受益,我們推薦關注垃圾焚燒龍頭,項目穩步投建的【綠色動力】、【三峰環境】。

                              風險提示

                              1)碳中和相關政策推行不及預期;

                              2)動力煤、天然氣需求季節性下降;

                              3)電力政策出現較大變動;

                              4)四川鋰礦開發進度不及預期。

                              

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