華西證券-農林牧漁行業周報第9期：臨儲落地提振豬價，原料供需持續偏緊-220306

　　本周觀點:

　　種植產業鏈：2022年3月1日，農業農村部發布了《農業農村部關于落實黨中央國務院2022年全面推進鄉村振興重點工作部署的實施意見》（以下簡稱“意見”），意見指出，2022年要重點圍繞“四穩四提”開展鄉村振興工作，包括糧食生產穩面積提產能，產業發展穩基礎提效益，鄉村建設穩步伐提質量，農民收入穩勢頭提后勁。http://www.51kso.com【慧博投研資訊】意見強調要全力抓好糧食和農業生產，保障糧食等重要農產品有效供給，要通過強化責任落實、加大政策扶持、加強指導服務和狠抓防災減災穩定糧食生產，通過大力推廣大豆玉米帶狀復合種植、積極恢復東北大豆面積、全力抓好油料生產攻堅克難擴種大豆和油料；意見強調要提升農業設施裝備水平，夯實農業現代化物質基礎，嚴守18億畝耕地紅線且嚴格落實耕地利用優先序，通過加強中低產田改造、推進鹽堿地開發利用加強高標準農田建設，通過加強東北黑土地保護、強化退化和污染耕地治理和開展土壤普查著力提升耕地地力，通過加快種質資源保護、加快推進育種創新、強化種業市場監管深入實施種業振興行動。http://www.51kso.com（慧博投研資訊）鄉村振興工作重點布局糧食生產和種業振興提升了種業景氣度，種業相關上市公司已迎來重要政策窗口期。標的選擇方面，我們重點推薦先發優勢明顯的大北農、隆平高科以及雜交玉米品種表現優異的登海種業。

　　甘蔗的宿根在國內是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發，糖的新一輪上行周期已經開始。標的選擇方面，穩健標的重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業，彈性標的南寧糖業有望充分受益。

　　此外，持續推薦估值僅11倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產能投產。長期來看味精和氨基酸行業受制于碳中和背景下的新增產能受限，估值中樞有望抬升。

　　生豬養殖：根據豬易通數據，本周全國生豬均價12.50元/公斤，周環比上升0.53%。國家發改委2.28日發布消息稱，據監測，2.21-2.25日全國平均豬糧比價為4.98∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門立即啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地積極收儲。據初步統計匯總，目前北京、江西、湖北、重慶、云南、陜西、寧夏等地已啟動收儲，其余地方也將于近期啟動。具體來看，本次的收儲時段處于豬肉消費淡季，生豬價格較高，且收儲量僅有數萬噸，和豬肉月度產量相比微乎及微，短期有望提振豬價但預計對市場影響相對有限。另外，烏克蘭是全球主要的玉米、小麥出口國，俄烏事件預計將加劇全球糧食市場動蕩，影響中國對玉米的進口，或將加劇供需偏緊格局。作為原料，玉米價格上漲將推動飼料價格上漲，生豬養殖成本仍有提升壓力，養殖虧損帶來的生豬產能去化趨勢不變。從當前時間節點來看，部分優質生豬養殖股頭均市值已回落至歷史較低水平，配置窗口逐步打開。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農、溫氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農生物、金新農等有望充分受益。

　　風險提示

　　生豬產能恢復進程不及預期，產品銷售不及預期，轉基因商業化進程不及預期。