安信證券-環保及公用事業行業周報:國際局勢不明和穩增長背景下,建議加大公用事業板塊配置-220306

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                            日期:2022-03-06 21:12:39 研報出處:安信證券
                            研報欄目:行業分析 邵琳琳,周喆  (PDF) 15 頁 1,050 KB 分享者:苦澀***雨 推薦評級:領先大市-A
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                            研究報告內容
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                              ■行業走勢:本周公用事業與環保指數上漲1.85%,上證綜指下跌0.11%。http://www.51kso.com【慧博投研資訊】其中環保板塊中大氣治理板塊上漲1.93%,環境監測板塊上漲1.76%;公用事業板塊中除地方電網板塊下跌1.01%,其他板塊都有所上漲,其中清潔能源發電板塊上漲4.42%。http://www.51kso.com(慧博投研資訊)

                              ■本周要點:

                              1)公用事業觀點:

                              煤炭長協定價機制進一步完善,履約率有望提升:2月24日、2月28日,國家發展改革委分別印發《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》、《關于做好2022年煤炭中長期合同監管工作的通知》,進一步完善煤炭長協定價機制。新定價機制由基準價及浮動價的均價形成:其中基準價上調至675元/噸;浮動價參考全國煤炭交易中心綜合價格指數、環渤海動力煤綜合價格指數以及秦皇島動力煤綜合價格指數三大指數。此外,《通知》中提到發電企業用煤除進口煤以外100%簽訂長協,供需企業要每月線上報送合同履行情況,保證單筆合同月度履約率不低于80%、季度和年度履約率不低于90%,履約率有望實現大幅提升。雖本次煤炭基準價相比之前的535元/噸有所上調,但在電價上浮基礎上火電企業仍有盈利空間,隨著煤價履約率提升,類似于去年下半年火電企業發生巨額虧損可能性較小,利好火電企業。

                              政府工作報告發布,有序推進碳達峰碳中和。日前,李克強在政府工作報告中提出,有序推進碳達峰碳中和工作,落實碳達峰行動方案,其中重點提出推進大型風光電基地及其配套調節性電源規劃建設,提升電網對可再生能源發電的消納能力。推進綠色低碳技術研發和推廣應用,建設綠色制造和服務體系,推進高耗能行業節能降碳。同時,報告中提出?能耗強度目標在‘十四五’規劃期內統籌考核,并留有適當彈性?,我們認為這并非對考核目標的放松,而是為了避免一刀切、大躍進式發展,有利于綠電企業不單純追求裝機增長,而更加重視投資回報率,有利于行業高質量發展。

                              在國際局勢尚不明朗、穩增長的大背景下,建議重點關注具備防御屬性的公用事業板塊。公用板塊重點推薦核電+新能源雙輪驅動,兩大業務板塊均有量價齊升空間的【中國核電】,以及在建工程高,2021年在建海上風電項目占比較大,短期業績成長性、確定性兼具的標的【三峽能源】【華能國際】。

                              2)環保事業觀點:

                              加強入河入海排污口監督管理工作。日前,國務院辦公廳發布關于加強入河入海排污口監督管理工作的實施意見,目標提出2023年底前,完成長江、黃河、淮河、海河、珠江、松遼、太湖流域(以下稱七個流域)干流及重要支流、重點湖泊、重點海灣排污口排查;推進長江、黃河干流及重要支流和渤海海域排污口整治。目標到2025年底前,完成七個流域、近岸海域范圍內所有排污口排查;基本完成七個流域干流及重要支流、重點湖泊、重點海灣排污口整治;建成法規體系比較完備、技術體系比較科學、管理體系比較高效的排污口監督管理制度體系。建議關注民用離心泵龍頭【凌霄泵業】。

                              持續改善生態環境,深入打好污染防治攻堅戰。日前,李克強在政府報告中提出,2022年將持續改善生態環境,對大氣、土壤、固廢、水處理等方面均提出要求:1)強化大氣多污染物協同控制和區域協同治理,加大重要河湖、海灣污染整治力度,持續推進土壤污染防治;2)加強固體廢物和新污染物治理,推行垃圾分類和減量化、資源化;3)完善節能節水、廢舊物資循環利用等環保產業支持政策。環保板塊重點推薦主營垃圾焚燒發電,進軍新能源鋰電回收打開業績成長空間的【旺能環境】,以及以高含水廢棄物處置為基,積極轉型布局酒糟資源化利用的標的【路德環境】。

                              ■市場信息跟蹤:

                              1)碳市場跟蹤:本周全國碳市場碳排放配額(CEA)總成交量31.9萬噸,總成交額1,642.97萬元。掛牌協議周成交量580噸,周成交額3.35萬元,最高成交價59.00元/噸,最低成交價52.68元/噸,本周五收盤價為57.90元/噸,較上周五下跌1.08%。大宗協議交易周成交量31.85萬噸,周成交額1,639.62萬元。截至本周,全國碳市場碳排放配額(CEA)累計成交量1.885億噸,累計成交額81.8億元。

                              2)天然氣價格跟蹤:本周國內LNG均價漲后回落:據卓創資訊發布的數據,本周全國LNG出廠成交周均價為8486.16元/噸,環比上漲410.47元/噸,漲幅5.08%;其中,接收站出廠周均價8789.38元/噸,環比上漲689.06元/噸,漲幅8.51%;工廠出廠周均價為8245.90元/噸,環比上漲435.92元/噸,漲幅5.58%。

                              3)煤市場價格跟蹤:本周煤炭價格略有上升:根據煤炭資源網發布的數據,本周CCI5500綜合價格指數為795元/噸。從產地看,本周榆林5800大卡指數766元,周環比持平;鄂爾多斯5500大卡指數710元,周環比持平;大同5500大卡指數865元,周環比漲13元。

                              ■投資組合

                              【中國核電】+【三峽能源】+【華能國際】+【路德環境】+【旺能環境】

                              ■風險提示:政策推進不及預期,項目投產進度不及預期,動力煤價上漲,水電來水不及預期,電價下調風險。

                              

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